联讯仪器的资本狂欢：实控人狂赚870亿、苏州国资斩获百倍回报
6月5日，登陆科创板仅一个半月的联讯仪器(688808.SH)再度上演股价狂欢，盘中最高触及2323.03元，创下上市以来历史新高，最终收盘报2145元。以81.88元的发行价计算，联讯仪器上市以来累计涨幅突破25倍，不仅坐稳当前A股“第一高价股”宝座，更是科创板首只、A股历史第四只站上2000元大关的个股。
在AI算力爆发、高端测试仪器国产替代的双重风口下，联讯仪器这只科技股走出史诗级行情。伴随股价狂飙，巨额财富效应全面释放：公司三位实控人合计身家暴增870亿元；早期入局的苏州国资斩获百倍投资回报，累计浮盈突破40亿元；按照科创板规则参与跟投的保荐券商中信证券，也凭借这笔战略配售收获超25倍收益。
AI风口之上，联讯仪器撬动了一场全员丰收的资本盛宴。
上市即狂飙！联讯仪器实控人身家暴涨870亿
4月24日，联讯仪器正式登陆上证所科创板，发行价定为81.88元。谁也未料到，这只聚焦高端电子测量仪器、半导体测试设备的科创新股，在短短50天走出一轮史诗级上涨行情。
上市初期，联讯仪器便展现出超强人气，上市第5个交易日股价成功突破千元，成为科创板新晋千元股。此后股价一路震荡走高，6月5日盘中再度发力，冲高至2323.03元的历史高点，收盘回落至2145元。简单测算，当前收盘价较发行价涨幅高达25.2倍，盘中最高价对应的涨幅更是逼近28倍。截至6月5日收盘，公司总市值达到2202亿元。
一场资本市场的狂欢，让企业创始团队完成了财富量级的跨越式跃升，截至最新收盘日，联讯仪器实控人的身家飙升了870.38亿元，较上市前实现几何倍数增长。
第一财经记者梳理招股书信息，公司实际控制人为胡海洋、黄建军、杨建，三人通过直接持股+员工持股平台(联睿光通、博睿光通、博恒睿)合计控制公司54.79%的股份。
联讯仪器三名实控人的核心持股明细如下：胡海洋1582.0140万股(20.55%)、黄建军553.42万股(7.19%)、杨建448.9030万股(5.83%)，直接持股总计2584.337万股；叠加三家员工持股平台间接持股部分，实控人合计持股数量约4218.75万股。
以发行价81.88元计算，上市前夕，联讯仪器的三名实控人对应持股市值约34.54亿元；按照6月5日收盘价2145元测算，其对应总身家飙升至904.92亿元。短短一个半月，三名实控人身家净增870.38亿元。即便剔除间接持股的员工平台部分，仅计算三人直接持股2584.337万股，发行价对应市值约21.16亿元，当前市值约554.34亿元，直接持股部分身家增长超533亿元。
支撑联讯仪器股价暴涨的核心逻辑，缘于AI算力产业爆发与高端测试仪器国产替代的双重红利。据招股书披露，联讯仪器是国内高端测试仪器领域的龙头企业，主打光通信测试仪器、半导体测试设备两大核心产品，是全球少数、国内屈指可数能够量产400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商，同时也是全球第二家实现1.6T光模块全套测试仪器量产的企业。长期以来，国内高端测试仪器市场被是德科技、泰克等海外巨头垄断，国内光模块测试设备国产率仅16%，国产替代空间广阔。
业绩层面，联讯仪器2025年全年营收11.94亿元，同比增长51.41%；2026年一季度的营收、净利润同比分别增长142.52%、515.17%。AI算力产业爆发带动高速光模块需求激增，市场对联讯仪器的成长预期持续拉满，也推动股价一路走高。
苏州国资“投早投小”封神，狂赚百倍
联讯仪器的造富名单中，苏州本地国资系投资平台是最大赢家之一。作为早期入局的战略投资者，苏州多家国资背景创投机构在企业初创阶段便投资布局，陪伴公司走过多年发展历程，如今收获了百倍级别的巨额回报。
招股书披露，苏州高新旗下两大平台苏州高新枫桥新兴产业投资有限公司(下称“高新枫桥”)、苏州金谷汇枫创业投资合伙企业(有限合伙)(下称“金谷汇枫”)，是最早入局的苏州国资力量。
其中，高新枫桥是由苏州市虎丘区人民政府控制的上市公司苏州高新(600736.SH)旗下主体，与苏州高新区(虎丘区)枫桥街道相关平台合资设立。金谷汇枫是由苏州高新创业投资集团旗下基金管理人设立的创投基金，主要投资初创及成长期优质创业企业。
苏州高新2019年年报披露，联讯仪器启动天使轮阶段，高新枫桥出资300万元参股投资，上市前高新枫桥持股86.15万股，持股比例1.12%。
金谷汇枫对联讯仪器的投资分两次完成，2021年苏州高新通过金谷汇枫参与投资联讯仪器的B轮融资，认缴注册资本9.4883万元；2023年联讯仪器实施增资(C轮)，金谷汇枫认缴46.67万元，累计出资56.155万元。联讯仪器上市前，金谷汇枫持股109.7297万股，持股比例1.43%。
高新枫桥与金谷汇枫的投资金额虽然不大，但胜在投得早。截至目前，两家股东的合计持股市值约42.02亿元，账面浮盈约41.98亿元，浮盈比例约117倍，堪称一级市场投资的经典案例。
苏州高新的这笔投资回报诠释了国资创投“投早、投小、投硬科技”的价值理念。联讯仪器扎根苏州高新区，专注高端测试仪器领域，契合地方产业升级方向。苏州国资在企业发展早期果断布局并长期陪伴，如今伴随着企业登陆科创板、股价暴涨，收获了丰厚的投资回报。
除了国资创投以外，苏州本土民营创投同样斩获颇丰。联讯仪器的股东苏州永鑫开拓创业投资合伙企业(有限合伙)(下称“永鑫开拓”)、苏州永鑫融耀创业投资合伙企业(有限合伙)(下称“永鑫融耀”)分别持有79.4010万股、116.6667万股，分别占总股本1.03%、1.52%，两家合计持股占比2.55%。
永鑫开拓与永鑫融耀均由苏州永鑫方舟股权投资管理合伙企业(普通合伙)(下称“永鑫方舟”)控制。永鑫方舟是一家苏州本土民营创投机构，其在2016年投资了中际旭创(300308.SZ)。此后，永鑫方舟沿着光模块产业链投资布局，从2022年开始连续两轮重仓布局联讯仪器，合计投资6600万元。
永鑫开拓与永鑫融耀合计持股196.0677万股，对应最新市值42.06亿元，永鑫方舟的账面浮盈41.4亿元，投资回报率高达62.7倍。
券商跟投“躺赢”！中信证券收益超25倍
科创板保荐券商强制跟投制度，要求保荐机构需通过旗下子公司以发行价参与战略配售，根据IPO规模分档确定跟投比例，锁定期达24个月。
在联讯仪器这只大牛股身上，当初的“硬性任务”变成了暴利生意。联讯仪器本次IPO的保荐人(主承销商)为中信证券，对应跟投比例为3%。中信证券获配股数77万股，获配金额6304.76万元，获配价格即为发行价81.88元，锁定期24个月。
中信证券这笔跟投的当前持股市值约16.54亿元，账面浮盈金额约15.9亿元，浮盈比例25.2倍。短短一个半月时间，中信证券这笔跟投业务，账面收益就突破25倍，逾15亿元的浮盈堪称丰厚。
不过，中信证券的这部分股份存在24个月的限售期，短期内无法套现，但即便后续股价出现回调，以当前的收益厚度，这笔投资依旧稳赚不赔。
科创板跟投制度设立的初衷，是绑定保荐机构与上市公司利益，倒逼券商严格把控IPO质量。科创板开市以来，部分新股上市后股价表现平淡，甚至出现破发，券商跟投面临浮亏压力。但联讯仪器等个股的走势，让这一制度的“红利”彻底显现。作为头部投行，中信证券凭借保荐+跟投双重身份，不仅赚取了保荐承销费用，还收获了一笔巨额股权投资收益。
对于实控人、国资创投、券商而言，账面浮盈终究是“纸上财富”，股价能否长期站稳高位，最终还是要看公司技术迭代能力、市场拓展速度以及国产替代的落地进度。但不可否认，联讯仪器这只科创板2000元级“股王”，已经成为这轮AI浪潮中，A股最具代表性的造富标杆，也再次印证了硬科技赛道长期投资的巨大潜力。
作者：魏中原
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